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近期，隨著大盤(pán)磨底震蕩，市場(chǎng)變化也更加迷離。上周中小盤(pán)股表現(xiàn)突出，中小板指上漲0.56%，代表小盤(pán)股走勢(shì)的中證1000上漲0.63%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.46%，而上證50跌幅達(dá)1.58%。本周以來(lái)，上證50重新領(lǐng)跑，截至12月20日收盤(pán)，上證50上漲2.11%，中小板指下跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.09%，中證1000跌幅為1.14%。

在搖擺不定的市場(chǎng)風(fēng)格下，如何選股？押大還是押?。亢孟窈茈y抉擇。不過(guò)，縱觀今年市場(chǎng)走勢(shì)，流通市值超過(guò)500億的大盤(pán)股近六成實(shí)現(xiàn)超額收益，而翻倍牛股又以市值在100億元和500億元之間的中盤(pán)股居多。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前以一線龍頭股為代表的核心資產(chǎn)并不便宜，未來(lái)低估值細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股票或表現(xiàn)更好，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒏佣嘣?/span>

        超八成大盤(pán)股收益為正 想翻倍找中盤(pán)股

都說(shuō)今年買大盤(pán)股是躺著賺錢(qián)，但部分投資者對(duì)啥是大盤(pán)股并無(wú)概念。事實(shí)上，大、中、小盤(pán)股的具體劃分并無(wú)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。某公募基金研究員認(rèn)為，流通市值超過(guò)500億元或可稱為大盤(pán)股，流通市值介于100億元和500億元之間或可稱為中盤(pán)股，流通市值小于100億元的則列為小盤(pán)股。我們就以此為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)照滬深300今年21.76%的漲幅，看看今年大、中、小盤(pán)股的市場(chǎng)表現(xiàn)。

剔除2016年10月31日之后上市的新股，以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，110只大盤(pán)股的表現(xiàn)如上圖。大盤(pán)股中位數(shù)漲跌幅為32.23%，漲幅最高的是隆基股份，上漲164.89%，其次是?？低?，上漲141.78%。相比之下，小盤(pán)股行情慘淡，2190只小盤(pán)股中，僅有259只股票實(shí)現(xiàn)正收益，占比11.83%；總體中位數(shù)漲跌幅為-21.71%。

然而，梳理今年以來(lái)漲幅超過(guò)100%的33只翻倍牛股可以發(fā)現(xiàn)，中盤(pán)股占比居多。在漲幅超過(guò)150%的7只超級(jí)牛股中，有6只為中盤(pán)股，以328.24%的漲幅占據(jù)榜首的鴻特精密流通市值為138.71億元。

若以滬深300的21.76%漲幅為比較基準(zhǔn)，中盤(pán)股同樣表現(xiàn)不俗，兩市跑贏滬深300的322只股票中，中盤(pán)股過(guò)半。

一線龍頭股不便宜

今年大盤(pán)股吃香，明年繼續(xù)押“大”行不行？泓德基金戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型股票基金經(jīng)理郭堃認(rèn)為，今年的宏觀調(diào)控大環(huán)境、MSCI對(duì)中國(guó)開(kāi)放、外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)等因素致使市場(chǎng)青睞各行業(yè)確定性高的絕對(duì)龍頭，也就是所謂的核心資產(chǎn)。過(guò)往A股的估值框架更看重邊際增速的變化，但外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)則看重的是絕對(duì)增速，因此他們對(duì)核心資產(chǎn)給出了高估值。

“此前A股的核心資產(chǎn)相對(duì)國(guó)外是低估值的，但兩年來(lái)，此類資產(chǎn)在短期內(nèi)累積了非常大的漲幅，有些基本面情況和股價(jià)的漲幅并不完全相符”，郭堃表示，今年對(duì)絕對(duì)龍頭的追捧趨勢(shì)一直在強(qiáng)化，但這些股票的估值并不便宜。如果明年MSCI資金開(kāi)始進(jìn)入，整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)提高，業(yè)績(jī)?nèi)匀皇侵匾倪x股標(biāo)準(zhǔn)，但龍頭股的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)會(huì)放寬一些，很多細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)公司或迎來(lái)機(jī)會(huì)，資金有可能從一線龍頭向二線龍頭擴(kuò)散。

某公募基金研究員認(rèn)為，在流動(dòng)性偏緊、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率較高的情況下，前期漲幅較大的高估值藍(lán)籌股吸引力或?qū)⒌陀诠乐递^低的績(jī)優(yōu)中小盤(pán)股，這些中小盤(pán)績(jī)優(yōu)股明年有望復(fù)制白馬行情，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格或偏向多元化。

精選低估值績(jī)優(yōu)龍頭是關(guān)鍵

有私募研究員認(rèn)為，當(dāng)前A股部分藍(lán)籌股的分紅力度與成熟市場(chǎng)的藍(lán)籌股相比仍有一定差距，因此對(duì)藍(lán)籌股的估值不宜簡(jiǎn)單地對(duì)標(biāo)國(guó)際估值。目前的市場(chǎng)較為有效地反映了個(gè)股的基本面和估值，一些 “護(hù)城河”明顯、發(fā)展路徑明確、行業(yè)成長(zhǎng)空間大、估值合理的優(yōu)質(zhì)中小盤(pán)股，今年以來(lái)的表現(xiàn)并不差。該研究員看好軟件、信息技術(shù)和傳媒板塊，而通訊板塊前期漲幅較大，目前估值偏高。

郭堃認(rèn)為，今年下半年以來(lái)，隨著消費(fèi)股不再一枝獨(dú)秀，市場(chǎng)風(fēng)格并沒(méi)有絕對(duì)的價(jià)值股和成長(zhǎng)股對(duì)立，而是擴(kuò)散到越來(lái)越多的行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)偏好將比今年更加多元。具體板塊上，郭堃相對(duì)看好制造業(yè)、消費(fèi)板塊，同時(shí)還有一些出口比例較高、報(bào)表受匯兌損益影響比較大的高增速、低估值公司。他認(rèn)為，這些板塊中的一些公司今年的市場(chǎng)關(guān)注度比較低，但盈利增速正在兌現(xiàn)之前設(shè)想的邏輯，這一變化在股價(jià)上并沒(méi)有明顯地體現(xiàn)出來(lái)。

郭堃強(qiáng)調(diào)，對(duì)于行業(yè)發(fā)展空間確定性的行業(yè)，即使出現(xiàn)一些短期調(diào)整，但仍值得關(guān)注。以新能源汽車為例，雖然由于財(cái)政壓力、促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰等原因，今年的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼下調(diào)幅度比較大，但新能源汽車仍然是中國(guó)實(shí)現(xiàn)汽車行業(yè)彎道超車的重要機(jī)遇，在政府未來(lái)發(fā)展規(guī)劃中也被放在非常重要的位置，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。對(duì)于傳媒板塊，雖然今年股價(jià)表現(xiàn)不佳，但仍然屬于比較朝陽(yáng)的產(chǎn)業(yè)，隨著內(nèi)容制作能力的大幅提高，整個(gè)行業(yè)估值向下的空間不大。