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        去年四季度，受制于季末資金緊張且整體經(jīng)濟(jì)去杠桿基調(diào)未發(fā)生改變的影響，債券收益率曲線繼續(xù)在一個較高收益水平上表現(xiàn)出異常的平坦化，債券價格普遍下跌。經(jīng)歷了一段蟄伏期之后，年初短債市場迎來了一波小幅的上漲。

        對此，泓德致遠(yuǎn)的基金經(jīng)理鄔傳雁認(rèn)為：全球經(jīng)濟(jì)整體處于良好的增長趨勢中，美國減稅政策的逐步實(shí)施給美國經(jīng)濟(jì)帶來新的活力；中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)四季度仍然表現(xiàn)出較好的韌性，通脹壓力仍然不大。未來國內(nèi)政策層面堅定加強(qiáng)監(jiān)管、降低金融和實(shí)體杠桿的方向或不會有太大的改變，但當(dāng)前債券收益率已經(jīng)足夠高，18年以來央行的貨幣政策操作已經(jīng)由實(shí)際偏緊回歸中性，因而 18年的金融市場流動性也有望好于17 年。值得注意的是，盡管過去一年債券市場表現(xiàn)相對股市比較平淡，泓德基金依然在固收類產(chǎn)品上取得了不錯的業(yè)績。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其旗下固收類產(chǎn)品2017年平均收益4.04%，在97家基金公司中位列第七。

        另一方面，鄔傳雁認(rèn)為，相比普通利率債券，可轉(zhuǎn)債未來的上升空間更為可期。自去年下半年以來，因定增受限制，可轉(zhuǎn)債作為上市公司再融資的重要方式，再度獲得青睞，發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)張。2017年全年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模947.31億元，市場規(guī)模也增至1358億元。鄔傳雁表示，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債發(fā)行雖尚未達(dá)到供過于求的時點(diǎn)，但很多可轉(zhuǎn)債已經(jīng)顯現(xiàn)出比正股超跌或漲幅不及正股的走勢，安全邊際比較高，基于未來股票市場長期向好的預(yù)期，可轉(zhuǎn)債未來的上升空間將非?？善?。