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一、市場(chǎng)回暖又見(jiàn)爆款基金 行業(yè)熱議多維度走高質(zhì)量發(fā)展之路
中國(guó)基金報(bào)記者 方麗
2021年4月，公募基金規(guī)模再創(chuàng)新高，超過(guò)22萬(wàn)億。行業(yè)高速發(fā)展，越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始思考投資能力建設(shè)與規(guī)模擴(kuò)張之間的平衡，如何在保證持有人利益的基礎(chǔ)上，謀求公司的壯大，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
近期，在市場(chǎng)震蕩新基金發(fā)行整體遇冷的背景下，一批優(yōu)秀基金經(jīng)理掛帥的新基金仍取得不俗的募集成績(jī)。5月28日，一款基金單日引來(lái)近500億資金。然而，也有不少基金發(fā)行困難，頻頻延期募集，甚至募集失敗。
巨大的差異反映出市場(chǎng)在變，在獎(jiǎng)勵(lì)愿意走長(zhǎng)期正確道路的基金管理人。整個(gè)行業(yè)需要在投資、在公司經(jīng)營(yíng)中始終保持著眼于長(zhǎng)期的決心，保持堅(jiān)守與克制，追求有質(zhì)量的規(guī)模增長(zhǎng)。
面對(duì)新的環(huán)境，不少行業(yè)人士針對(duì)投資、銷(xiāo)售、投資者教育等暢談如何走高質(zhì)量發(fā)展之路。
又現(xiàn)爆款：行業(yè)向 “高質(zhì)量”進(jìn)軍的號(hào)角
5月28日，張鋒管理的東方紅啟恒三年持有基金開(kāi)放申購(gòu)，引起追捧，沉寂了3個(gè)多月的基金發(fā)行市場(chǎng)終于又見(jiàn)爆款。在市場(chǎng)平淡之際出現(xiàn)久違的爆款，正顯示出績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的號(hào)召力，也是行業(yè)走向成熟的一個(gè)表現(xiàn)。
中國(guó)基金報(bào)記者從渠道了解到，東方紅啟恒三年持有基金當(dāng)日募集近500億，因募集火爆，東證資管發(fā)布了行業(yè)少見(jiàn)的盤(pán)中停止接受申購(gòu)申請(qǐng)的公告，將截止時(shí)間設(shè)置在當(dāng)天下午13:00，并在下午3點(diǎn)之后發(fā)布啟動(dòng)比例配售的公告，將B類(lèi)份額新增規(guī)模上限設(shè)置在150億。
實(shí)際上，在4、5月份基金發(fā)行整體遇冷的情況下，也有一些銷(xiāo)售不錯(cuò)的基金，發(fā)行市場(chǎng)悄悄出現(xiàn)了一些“分化”。匯添富消費(fèi)精選兩年持有募資近80億元，易方達(dá)悅信一年持有募資76.83億元，廣發(fā)核心優(yōu)選六個(gè)月持有募資69.7億元，工銀瑞信戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)吸金超60億元。另外，富國(guó)精誠(chéng)回報(bào)12個(gè)月持有、泓德睿源三年持有、廣發(fā)恒鑫一年持有、嘉實(shí)價(jià)值臻選等基金產(chǎn)品，都在冷清的市場(chǎng)中獲得了不錯(cuò)的成績(jī)。
“分化是一個(gè)合理的現(xiàn)象。不僅基金行業(yè)、財(cái)富管理行業(yè)出現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)各個(gè)行業(yè)都存在這種現(xiàn)象?！便禄鸨硎?，各行各業(yè)的龍頭企業(yè)在不停地鞏固自己的優(yōu)勢(shì)做大做強(qiáng)，簡(jiǎn)單粗放的競(jìng)爭(zhēng)方式已經(jīng)很難適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。在競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的市場(chǎng)中，一批長(zhǎng)期重視為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值的公司正在逐漸脫穎而出，這個(gè)趨勢(shì)未來(lái)還會(huì)延續(xù)。
創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧直言，基金行業(yè)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，已經(jīng)培養(yǎng)出一批長(zhǎng)期業(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)多輪牛熊考驗(yàn)的基金經(jīng)理，在居民財(cái)富向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的大背景下，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的產(chǎn)品受到資金持續(xù)關(guān)注是大勢(shì)所趨。
盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示，由此可以看出投資者變得更加成熟和理性了，了解到?jīng)Q定主動(dòng)管理類(lèi)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)的核心因素是基金經(jīng)理，在產(chǎn)品選擇時(shí)更愿意選擇管理能力已經(jīng)得到驗(yàn)證的基金經(jīng)理。
“投資者選擇產(chǎn)品的理性程度提升，一方面能夠選擇到更符合投資預(yù)期的產(chǎn)品，提高投資基金獲得收益的概率；另一方面也能反向影響基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，向投資者銷(xiāo)售基金時(shí)，基金公司需要提供更加專(zhuān)業(yè)的銷(xiāo)售服務(wù)才能獲得投資者的認(rèn)可?！编u卓宇表示，資本市場(chǎng)在良性發(fā)展，投資者整體變得更為成熟是必然趨勢(shì)，選主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品就是選基金經(jīng)理的認(rèn)知會(huì)被越來(lái)越多的投資者接受。
投資者教育：一場(chǎng)持久的誠(chéng)意之戰(zhàn)
投資者教育是行業(yè)常常談及的話(huà)題，而理念、思想的浸潤(rùn)是一場(chǎng)漫長(zhǎng)而持久的誠(chéng)意之戰(zhàn)。
景順長(zhǎng)城基金在投教上有一套自己的打法，充分了解客戶(hù)，發(fā)掘深層次問(wèn)題和需求，在投前、投后都有不同的投教重點(diǎn)。比如在投前環(huán)節(jié)，公司重視對(duì)基金經(jīng)理風(fēng)格的傳達(dá)，如果投資者能充分了解權(quán)益類(lèi)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者可能就不會(huì)輕易選擇放棄。在投后環(huán)節(jié)，公司重視客戶(hù)陪伴，為客戶(hù)提供包括業(yè)績(jī)回顧、運(yùn)作策略、后市觀(guān)點(diǎn)、熱點(diǎn)答疑等內(nèi)容的陪伴。
“客戶(hù)陪伴是潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的工作，短期可能沒(méi)有立竿見(jiàn)影的效果，需要長(zhǎng)期堅(jiān)持，讓客戶(hù)感受到實(shí)實(shí)在在的陪伴，在一次次的了解中加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品、基金經(jīng)理、公司的信任，從而做到拉長(zhǎng)持有周期、提升盈利的概率?！本绊橀L(zhǎng)城基金人士說(shuō)。
鄒卓宇表示，盈米一直致力于探索基金投顧業(yè)務(wù)的最佳實(shí)踐方式?！巴督淌菐椭脩?hù)獲得持續(xù)收益的重要部分，而基金投顧模式是改變‘基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)’的重要方式。”
博道基金首席產(chǎn)品師譚慧表示，基金行業(yè)在提供金融產(chǎn)品的同時(shí)，更重要的是提供金融服務(wù)。投資者教育就是金融服務(wù)的重要內(nèi)容，所以有客戶(hù)的地方，就應(yīng)該有投資者教育工作。博道基金建立了一套“慢富道”的服務(wù)體系，建立投教資料庫(kù)，成立講師團(tuán)。把投資者教育融入企業(yè)文化，成為員工的信仰，讓行業(yè)從業(yè)者影響更多人。
安信基金也認(rèn)為，要引導(dǎo)投資者“長(zhǎng)期投資”、堅(jiān)持價(jià)值投資，積極傳播基金產(chǎn)品知識(shí)，更好地弘揚(yáng)理性投資理念，幫助個(gè)人投資者深入了解基金市場(chǎng)，為廣大投資者樹(shù)立長(zhǎng)期價(jià)值投資意識(shí)。
更新穎的形式和內(nèi)容正成為行業(yè)投教的新動(dòng)向。如博時(shí)基金在2020年下半年成立了知識(shí)管理中心，將價(jià)值投資的理念、觀(guān)點(diǎn)、研究形成覆蓋全渠道的輸出，做好投資者的教育和培訓(xùn)。而這些內(nèi)容長(zhǎng)期在微博、微信、頭條、B站、抖音等新媒體平臺(tái)進(jìn)行傳播，并與螞蟻財(cái)富、天天基金、同花順等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)保持密切內(nèi)容合作，相關(guān)直播平均收看量超過(guò)20萬(wàn)。
一位基金行業(yè)人士直言，好的投教不是枯燥乏味的宣傳，而是有趣、有料、有互動(dòng)的模式，這兩年的直播、短視頻效果不錯(cuò)。
王婧表示，投資者教育要順應(yīng)投資者結(jié)構(gòu)的變化。近些年投資者結(jié)構(gòu)明顯年輕化，投教形式也要能夠結(jié)合年輕人群的興趣點(diǎn)，利用新的傳播技術(shù)手段，比如去年異軍突起的基金直播、短視頻，就受到了投資者的廣泛好評(píng)。
此外，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)入手也是一個(gè)方向。泓德基金就表示，投資是一個(gè)反人性的過(guò)程，僅僅靠言語(yǔ)的教育對(duì)于一個(gè)剛剛?cè)胧械耐顿Y者來(lái)說(shuō)幾乎是徒勞的?，F(xiàn)階段更多地還是要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上去考慮這個(gè)問(wèn)題，從一些小額的配置入手，讓投資者親身體驗(yàn)，等他們有了更好的體驗(yàn)之后，可以慢慢意識(shí)到長(zhǎng)期投資的好處。
二、“重首發(fā)、輕持營(yíng)”的現(xiàn)象正在改觀(guān)
中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超
基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，改變“重首發(fā)、輕持營(yíng)”的舊有習(xí)慣，堅(jiān)持價(jià)值投資拉長(zhǎng)考核期限是基金公司必須堅(jiān)持的重要工作。
關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī) 重首發(fā)、輕持營(yíng)現(xiàn)象在改觀(guān)
Wind數(shù)據(jù)顯示，1998年-2009年，基金行業(yè)每年新發(fā)基金數(shù)量只有幾十只；2009年-2018年，每年新發(fā)基金數(shù)量達(dá)到上百只；2019年2020年度，新成立基金數(shù)量分別達(dá)到1019只、1415只。截至5月28日，全市場(chǎng)基金數(shù)量已經(jīng)逼近8000只（份額合并計(jì)算）。
談及新發(fā)基金快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，晨星基金分析師屈辰晨表示，基金行業(yè)熱衷于新發(fā)基金、迷你基金占比居高、基金經(jīng)理“一拖多”等現(xiàn)象突出，基金產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高、持營(yíng)力度弱于新發(fā)?；鸸局匦掳l(fā)，部分原因是渠道的激勵(lì)導(dǎo)向?qū)е碌?，還有一部分是中國(guó)基金市場(chǎng)處于高速發(fā)展的階段，需要大規(guī)模培養(yǎng)新生代基金經(jīng)理，基金經(jīng)理成長(zhǎng)也需要管理新的產(chǎn)品。
“用少量的產(chǎn)品把業(yè)績(jī)做好，實(shí)現(xiàn)比較理想的規(guī)模，對(duì)基金公司和投資者是雙贏(yíng)局面。”泓德基金表示，由于很多基民是從理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)轉(zhuǎn)化過(guò)來(lái)的，他們比較喜歡買(mǎi)1元凈值的基金，這就導(dǎo)致部分銷(xiāo)售渠道更加重視新發(fā)基金。
在新基金密集面市的同時(shí)，每年清盤(pán)的基金數(shù)量也開(kāi)始增多。2017年以來(lái)，每年都有上百只基金退出市場(chǎng)，與之相關(guān)的迷你基金占比高企，“贖舊買(mǎi)新”等現(xiàn)象也受到市場(chǎng)關(guān)注。
“在國(guó)內(nèi)，迷你基金占比居高不下確實(shí)受到‘重IPO、輕持營(yíng)’因素的影響，”博道基金首席產(chǎn)品師譚慧表示，從基金投資者的角度看，依然存在偏愛(ài)新基金和“一元”基金的心理，對(duì)待老基金的做法往往是達(dá)到一定收益率就“贖舊買(mǎi)新”。要改變這種情況需要持續(xù)向投資者傳遞正確的投資理念，倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資。國(guó)內(nèi)基金的銷(xiāo)售模式是以前端銷(xiāo)售收入為導(dǎo)向的賣(mài)方投顧模式，更容易引導(dǎo)客戶(hù)“贖舊買(mǎi)新”，這就需要改變基金銷(xiāo)售考核方式、大力發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)，并貫徹實(shí)施基金銷(xiāo)售新規(guī)。
在創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧看來(lái)，基金清盤(pán)是基金公司的銷(xiāo)售能力、商業(yè)考量、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和業(yè)績(jī)等綜合因素影響的結(jié)果，也是基金業(yè)市場(chǎng)化的必然現(xiàn)象。
事實(shí)上，在行業(yè)密集發(fā)行新基金的同時(shí)，也有部分公募在產(chǎn)品戰(zhàn)略上更側(cè)重打造“精品店”，堅(jiān)持做到產(chǎn)品“少而精”。
以非貨基只均規(guī)?？?，截至今年一季度末，睿遠(yuǎn)基金旗下非貨基數(shù)量只有2只，單只基金平均規(guī)模卻達(dá)到232.94億元；成立18年的興證全球基金，非貨基數(shù)量?jī)H有37只，平均單只基金規(guī)模達(dá)到76.16億元。此外，易方達(dá)、中歐、泓德基金等多家公司非貨基只均規(guī)模都超過(guò)了30億元。不少基金管理人依靠長(zhǎng)期優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)了公司管理規(guī)模的擴(kuò)張，探索出高質(zhì)量發(fā)展之路。
譚慧表示，美國(guó)那種老基金逐漸長(zhǎng)大的模式，目前在一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的頭部基金經(jīng)理身上也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，相信隨著全行業(yè)的努力，未來(lái)這樣的例子會(huì)越來(lái)越多。
“國(guó)內(nèi)一些長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)基金近年規(guī)模增長(zhǎng)很快，客戶(hù)主要是看重基金經(jīng)理的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，而非純粹的買(mǎi)新，這是投資者理念逐步走向成熟理性的結(jié)果?！蓖蹑赫f(shuō)。
拉長(zhǎng)考核期限 堅(jiān)守價(jià)值投資 鼓勵(lì)基金投資走“長(zhǎng)期之路”
在投資層面，依靠基本面深度研究創(chuàng)造價(jià)值的“價(jià)值投資”是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的根基，憑借專(zhuān)業(yè)化的投研隊(duì)伍和科學(xué)化的投資體系，公募基金在過(guò)去的二十多年里創(chuàng)造了長(zhǎng)期的超額收益，也獲得了越來(lái)越多投資者的認(rèn)可。
2020年，主題基金走俏，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等行業(yè)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，受到資金的追捧，基金公司也加緊布局熱門(mén)賽道，部分“賽道型”基金一度成為市場(chǎng)明星，組合投資、分散投資的理念在一定程度受到市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。
針對(duì)上述現(xiàn)象，泓德基金表示，不斷進(jìn)行風(fēng)格輪動(dòng)或者重配某一細(xì)分行業(yè)，從投資上來(lái)說(shuō)帶有一定的博弈性質(zhì)，而且它也只適用于小部分具有配置能力的投資者。當(dāng)然，讓基金經(jīng)理走長(zhǎng)期之路更重要的還需要從考核上去引導(dǎo)，讓他們更加重視長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，不過(guò)度關(guān)注短期排名，這也是目前監(jiān)管所提倡的。
“如果基金經(jīng)理特別擅長(zhǎng)單一行業(yè)選股或者行業(yè)擇時(shí)，那發(fā)揮自身特長(zhǎng)對(duì)于投資者是有益的，當(dāng)然這類(lèi)基金可能會(huì)表現(xiàn)出凈值波動(dòng)較大、受單一行業(yè)行情影響較大的特點(diǎn)?！庇谆鹧芯吭貉芯靠偙O(jiān)鄒卓宇稱(chēng)。
安信基金也表示，近幾年，重配細(xì)分行業(yè)的主題基金走俏。不過(guò)，布局主題基金切忌一味追高追熱，須格外強(qiáng)調(diào)主題基金的中長(zhǎng)期投資邏輯。在主題基金的銷(xiāo)售中需要高度重視客戶(hù)遴選和風(fēng)險(xiǎn)揭示，確保投資者適當(dāng)性的落實(shí)。
王婧稱(chēng)，風(fēng)格漂移和重倉(cāng)某一細(xì)分行業(yè)的現(xiàn)象一直存在，核心在于投資須秉持遵守基金契約、尊重產(chǎn)品定位這個(gè)前提，規(guī)范基金經(jīng)理的投資行為。另外，考核短期化也是導(dǎo)致風(fēng)格漂移或者偏離產(chǎn)品定位的原因之一，這需要基金公司在考核機(jī)制上設(shè)定合理的長(zhǎng)效考核目標(biāo)，鼓勵(lì)基金經(jīng)理堅(jiān)持走“長(zhǎng)期之路”。
多家公募也表示，將通過(guò)考核制度的優(yōu)化，價(jià)值投資理念的堅(jiān)守，堅(jiān)持走投資的長(zhǎng)期之路。
工銀瑞信基金表示，在基金績(jī)效考核方面，公司的投研人員考核兼顧長(zhǎng)短期績(jī)效表現(xiàn)，指標(biāo)設(shè)置注重定量與定性相結(jié)合，以期更加全面地評(píng)估基金經(jīng)理業(yè)務(wù)能力與行為素質(zhì)。公司還相應(yīng)調(diào)整了投研人員業(yè)績(jī)考核時(shí)間周期，以三年業(yè)績(jī)考核為主，當(dāng)年業(yè)績(jī)?yōu)檩o，從機(jī)制上杜絕為博取短期收益排名的投資行為，保證客戶(hù)、渠道、公司、基金經(jīng)理目標(biāo)的一致性，做到知行合一。
安信基金也表示，公司投研團(tuán)隊(duì)始終牢記價(jià)值投資的初心，努力擴(kuò)大能力圈，堅(jiān)持選股標(biāo)準(zhǔn)不動(dòng)搖。公司確立了價(jià)值投資的三大核心原則：第一，相信股票有其“內(nèi)在價(jià)值”并且能被研究發(fā)現(xiàn)及評(píng)估；第二，投資收益的根本來(lái)源是企業(yè)自身成長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)；第三，價(jià)值投資要符合理性框架，不跟風(fēng)、不風(fēng)格漂移、不喪失原則。
三、文化建設(shè)是高質(zhì)量發(fā)展的基石
中國(guó)基金報(bào)記者 陸慧婧
文化建設(shè)是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的支柱，基金行業(yè)在過(guò)去二十多年的發(fā)展實(shí)踐中不斷厚植文化基因，在行業(yè)規(guī)模、資本實(shí)力、利潤(rùn)水平等“硬指標(biāo)”快速擴(kuò)張的同時(shí)，堅(jiān)持“合規(guī)、誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)健”的文化“軟實(shí)力”建設(shè)，為行業(yè)保持高質(zhì)量發(fā)展打造堅(jiān)實(shí)基石。
堅(jiān)持合規(guī)誠(chéng)信文化理念
泓德基金表示，金融行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代，要將合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)提到至高位置，讓它成為公司治理的重要組成部分。這些年，泓德基金一直專(zhuān)注于主動(dòng)投資管理能力的打造，沒(méi)有為迎合市場(chǎng)去做大而全的產(chǎn)品線(xiàn)布局，也不著眼于短期行業(yè)輪動(dòng)以及風(fēng)格轉(zhuǎn)換，而是強(qiáng)調(diào)優(yōu)選企業(yè)標(biāo)的的主動(dòng)管理，同時(shí)在對(duì)投資業(yè)績(jī)的考核上，更注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，就是希望專(zhuān)業(yè)價(jià)值得到更大程度的發(fā)揮。
博時(shí)基金也在全面宣傳基金行業(yè)文化理念，使之內(nèi)化于心，外化于行。包括建立和完善與企業(yè)文化理念相配套的制度，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，打造和鞏固符合博時(shí)資源稟賦的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使得企業(yè)文化理念和行為準(zhǔn)則能夠不斷調(diào)整并自我發(fā)展。
工銀瑞信基金風(fēng)險(xiǎn)管理秉承“制度先行、程序至上、內(nèi)控優(yōu)先、規(guī)范運(yùn)作”的原則，構(gòu)建了分工明確、相互協(xié)作、彼此制約的風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)，以及覆蓋母子公司，涵蓋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立了四道防線(xiàn)構(gòu)成的防控體系。
創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示，公司深刻認(rèn)同易主席倡導(dǎo)的行業(yè)文化理念，在經(jīng)營(yíng)中始終踐行合規(guī)誠(chéng)信專(zhuān)業(yè)穩(wěn)健的文化精神，以合規(guī)為底線(xiàn)，誠(chéng)信為根本，打造投資、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)IT覆蓋前中后臺(tái)全面的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，將客戶(hù)長(zhǎng)期利益放在首位，秉持穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營(yíng)理念，近幾年公司實(shí)現(xiàn)了較為快速的成長(zhǎng)，體現(xiàn)了文化建設(shè)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略意義。
化基金盈利為客戶(hù)盈利
近些年，“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”問(wèn)題一直困擾著基金行業(yè)及普通投資者，如何將基金盈利轉(zhuǎn)化為投資者盈利，也是決定基金行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。
在晨星基金分析師屈辰晨看來(lái)，“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”主要反映了基民因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)拿不住、進(jìn)行錯(cuò)誤或者頻繁的擇時(shí)而導(dǎo)致持有期收益率低于基金實(shí)際凈值增長(zhǎng)率的問(wèn)題。他建議，基金行業(yè)可以從投教、在銷(xiāo)售端做好產(chǎn)品適當(dāng)性、控制波動(dòng)三個(gè)角度來(lái)幫助基民克服對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的恐懼、有效拿住基金。一方面是繼續(xù)做好投教，讓投資者正確認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的兩面性，引導(dǎo)投資者理性投資。另一方面是在銷(xiāo)售基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)對(duì)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力有充分地了解，告知客戶(hù)該產(chǎn)品特有的風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)績(jī)特征，將產(chǎn)品銷(xiāo)售給與之風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配的投資者。此外，投資端也應(yīng)盡量從組合管理和風(fēng)控的角度出發(fā)重視產(chǎn)品回撤和下行風(fēng)險(xiǎn)的控制，關(guān)注基金持續(xù)性和穩(wěn)定性。
博道基金首席產(chǎn)品師譚慧認(rèn)為，要解決“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”的問(wèn)題，本質(zhì)還是需要解決如何幫助基金投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的難題。近幾年，從監(jiān)管、管理人到銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)都在積極推動(dòng)帶有一定鎖定期的基金產(chǎn)品，如單筆份額鎖定的持有期基金，這是從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度去幫助投資者克服短期申贖的沖動(dòng)，讓投資者在體驗(yàn)了長(zhǎng)期投資帶來(lái)的好處后能更容易接受長(zhǎng)期投資的理念。除了從產(chǎn)品申贖機(jī)制上設(shè)計(jì)以外，一些基金管理人還嘗試在產(chǎn)品投資策略設(shè)計(jì)上更多考慮投資者的持有體驗(yàn)，例如通過(guò)對(duì)波動(dòng)率的控制或倉(cāng)位的系統(tǒng)化管理來(lái)盡可能平滑凈值的波動(dòng)等。
“產(chǎn)品設(shè)計(jì)只是一個(gè)方面，更重要的舉措還是需要全行業(yè)對(duì)長(zhǎng)期投資理念進(jìn)行長(zhǎng)期和持續(xù)的倡導(dǎo)和投資者教育工作，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)做到更優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)陪伴。已經(jīng)試點(diǎn)一年多的基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)也是未來(lái)改變這一現(xiàn)象的重要舉措?！弊T慧說(shuō)。
“‘基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)’的現(xiàn)象既與基民自身的認(rèn)知和行為有關(guān)，也和基金行業(yè)的銷(xiāo)售方式有關(guān)?！庇谆鹧芯吭貉芯靠偙O(jiān)鄒卓宇認(rèn)為，基民在投資過(guò)程中最容易出現(xiàn)的兩個(gè)問(wèn)題，一是資金錯(cuò)配，二是缺乏相應(yīng)的投資知識(shí)和理念，無(wú)法正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)波動(dòng)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，導(dǎo)致作出不合理的交易決定。從銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)層面看，基金行業(yè)銷(xiāo)售主要以產(chǎn)品為導(dǎo)向，缺乏對(duì)客戶(hù)情況的深入了解，推薦的產(chǎn)品不一定適合客戶(hù)。同時(shí)，“重首發(fā)，輕持營(yíng)”的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，一定程度上助推了“贖舊買(mǎi)新”現(xiàn)象，增加了客戶(hù)成本。解決“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”現(xiàn)象的關(guān)鍵就是要堅(jiān)持把客戶(hù)利益放在首位，堅(jiān)持代表客戶(hù)利益的“買(mǎi)方投顧”模式。
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