媒體報道
在大資管市場發(fā)展和洗牌的過程中，保險機(jī)構(gòu)的觸角不斷延伸，保險系公募基金成為基金市場的新生力量，并已經(jīng)取得了一定的投資成績。由王德曉聯(lián)合陽光保險集團(tuán)股份有限公司等五家機(jī)構(gòu)發(fā)起成立的泓德基金管理有限公司（其中陽光保險持股25%），在股市異常波動后一年中取得的正收益尤為市場關(guān)注。
剛剛過去的一年多，泓德基金可謂股債雙收。根據(jù)銀河證券發(fā)布的《2016年全年基金管理人股票投資主動管理能力綜合評價報告》，泓德基金以6.06%的平均收益在95家基金公司中名列第三；根據(jù)海通證券發(fā)布的《最近一年基金公司固定收益類基金絕對收益排行榜》，截至3月31日，泓德基金旗下的固定收益類產(chǎn)品以5.28%的平均收益在89家基金公司中位列第一，為投資者斬獲了十分可觀的收益。
泓德基金總經(jīng)理王德曉日前在接受中國證券報記者采訪時表示，幾家保險系公募基金成立的時間都不長，與市場上其它類型的基金公司相比，保險系公募 基金管理人在風(fēng)險管理方面具有獨特的優(yōu)勢。而保險公司做權(quán)益類產(chǎn)品并不存在劣勢，但在渠道方面仍待拓展，并需要加強(qiáng)投資者教育和適當(dāng)性管理。
保險系公募權(quán)益投資能力初顯
中國證券報：保險系公募基金當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r如何？相較于市場上傳統(tǒng)的基金管理人，保險系公募基金的特點體現(xiàn)在哪里？
王德曉：中國公募基金的發(fā)展路徑是清晰、規(guī)范且有跡可尋的，市場對其信任度也比較高，公募基金容易得到機(jī)構(gòu)和整個社會的認(rèn)可。目前公募基金可以分為銀行系、保險系以及證券和信托背景幾類。銀行系公募基金過去幾年發(fā)展迅速，特別是固收類業(yè)務(wù)發(fā)展較快，而具有證券、信托背景的基金公司入行較早，不少已經(jīng)樹立了品牌。
相比較而言，幾家保險系公募基金成立的時間都不長，但也已形成了自己的風(fēng)格和特點：首先是對風(fēng)控的管理意識更強(qiáng)，其次是保險系公募基金畢竟脫胎 于保險公司，所以對保險公司的需求更為了解。但是，相對銀行系公募基金來說，它的渠道沒有那么強(qiáng)；相對成立較早的證券、信托公司背景的基金公司來說，它在 權(quán)益類投資方面的成果還需要通過更長的時間來檢驗。
中國證券報：市場普遍認(rèn)為，權(quán)益投資是保險系公募基金相對薄弱的環(huán)節(jié)，保險系公募基金在這方面將如何發(fā)力？
王德曉：過去，傳統(tǒng)的保險投資業(yè)務(wù)重心在固收類資產(chǎn)方面，保險公司的優(yōu)勢是比較擅長做大類資產(chǎn)配置。就權(quán)益投資而言，保險的主流做法是投資股票 型基金，其整體的股票投資水平確實不及公募基金成熟。但是，自2005年開始，保險資管被允許投資股票，隨著時間和經(jīng)驗的累積，保險行業(yè)也涌現(xiàn)出一批資產(chǎn) 管理機(jī)構(gòu)，在股票投資方面顯現(xiàn)出了極高的研究水平和投資水平，他們的股票投資能力和最優(yōu)秀的公募基金勢均力敵。所以，我認(rèn)為保險系公募基金做權(quán)益類資產(chǎn)配 置并不存在劣勢。
轉(zhuǎn)型與個人客戶“打交道”
中國證券報：根據(jù)媒體統(tǒng)計，截至2016年6月15日，股市異常波動一周年時，81家基金公司中，僅泓德基金一家的主動管理權(quán)益基金平均獲取了 正收益。銀河證券研究中心發(fā)布的“基金管理人股票投資管理能力綜合評價體系”顯示，2016年全年95家基金公司中，泓德基金以6.06%的平均股票主動 管理收益率位列前三。這樣的數(shù)據(jù)背后有什么投資心得與故事？
王德曉：股市異常波動一周年時，有媒體做了評估，當(dāng)時泓德基金的絕對收益并不算高，但是卻成為唯一一個獲得正收益的案例，我想與其說這體現(xiàn)了我 們的投資水平，不如說這更多得益于我們的風(fēng)險管理。我覺得，投資水平與風(fēng)險管理是不可分割的，就像硬幣的兩面，風(fēng)險控制得好，收益就比較可觀。從另一個角 度來看，這也體現(xiàn)了保險系公募基金管理人在風(fēng)險管理方面獨特的優(yōu)勢。
中國證券報：保險資管以往更多地面向機(jī)構(gòu)投資者，而公募基金公司則需要增加與個人投資者的接觸，保險系公募基金會如何調(diào)整和適應(yīng)這一轉(zhuǎn)變？
王德曉：應(yīng)該說，保險系公募基金比其他基金更了解保險機(jī)構(gòu)的需求，但在面向個人投資者時，確實存在一定的挑戰(zhàn)。以泓德基金為例，目前我們拓展的 渠道還很有限，未來仍需要加強(qiáng)與渠道的合作，加強(qiáng)投資者教育，了解投資者的需求，做好適當(dāng)性管理，并在實踐中不斷地提升自己。我始終認(rèn)為，不論是面向機(jī)構(gòu) 投資者還是個人投資者銷售產(chǎn)品，適當(dāng)性管理都是第一位的。如果不能把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者，就會產(chǎn)生錯位感。
重點關(guān)注穩(wěn)定成長期企業(yè)
中國證券報：您如何判斷今年的投資策略？
王德曉：在投資方面，我們還是強(qiáng)調(diào)企業(yè)基本面的研究，并不太鼓勵風(fēng)格投資、指數(shù)投資。我們強(qiáng)調(diào)優(yōu)選企業(yè)，同時也更看好成長型企業(yè)的投資。但是，我們所選擇的成長股，并不是那些最前沿、最初階段的，而是那些已經(jīng)進(jìn)入成長穩(wěn)定階段的企業(yè)，這也是企業(yè)發(fā)展過程中最好的階段。
我們非常愿意去尋找和觀察那些偏成長的企業(yè)，尤其是科技類企業(yè)。實際上現(xiàn)在國內(nèi)公司的科技投入非常大，不少企業(yè)已經(jīng)在全球具備了一定的影響力，包括創(chuàng)業(yè)板和中小板中，都聚集了很多這樣的成長型公司，它們也是我們關(guān)注的方向。經(jīng)歷了過去一個階段的調(diào)整，很多企業(yè)的估值都已回歸到合理水平，投資價值顯著提升。
中國證券報：如何看待長期低利率環(huán)境和短期流動性偏緊狀況下債券市場和股票市場的投資機(jī)遇？
王德曉：在長期低利率的環(huán)境下，固收類資產(chǎn)的投資收益是偏低的，而股票的估值優(yōu)勢則更加明顯，所以從大類資產(chǎn)配置來看，權(quán)益類資產(chǎn)的投資價值是比較大的。至于短期波動，我覺得在流動性偏緊的背景下，我們首先需要重視和防范風(fēng)險，而不是從短期波動中獲取多少機(jī)會和收益。
從長期來看，債券的收益不算太高，同時，利率和通脹大幅上升的可能性也不是很大，那么，債券投資的長期收益是相對低的，但反過來說，債券投資的風(fēng)險也不是特別大。當(dāng)然，在債券投資方面，我們依然需要警惕各類信用違約事件的發(fā)生和相關(guān)風(fēng)險的暴露。
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