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七月上旬以來(lái)，A股市場(chǎng)在一些短期因素的擾動(dòng)下，進(jìn)入了波動(dòng)期。從內(nèi)外部環(huán)境來(lái)看，不管是中美關(guān)系的擾動(dòng)、市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂，還是國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板解禁后的首批減持，都在一定程度上影響了A股當(dāng)下投資者的情緒及運(yùn)行狀態(tài)。

那么，我們應(yīng)當(dāng)如何看待當(dāng)前的市場(chǎng)波動(dòng)，以及往后一個(gè)階段的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？這些短期因素會(huì)否改變市場(chǎng)運(yùn)行的長(zhǎng)期方向和態(tài)勢(shì)？我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)是一個(gè)容量非常大、投資標(biāo)的非常豐富的市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)大量?jī)?yōu)秀的上市公司，既有中長(zhǎng)期管理非常優(yōu)秀、估值吸引力非常強(qiáng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司；也有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)很好、發(fā)展?jié)摿O大的新興產(chǎn)業(yè)公司，從長(zhǎng)期看，這些都是二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資非常好的標(biāo)的。

當(dāng)然，當(dāng)前的投資環(huán)境相比過(guò)往復(fù)雜了許多，特別是近些年來(lái)，國(guó)際關(guān)系和競(jìng)爭(zhēng)格局走入了一個(gè)比較焦灼的階段，對(duì)A股造成了不利的影響。但事實(shí)上，我們回顧過(guò)往的每一次擾動(dòng)，最終都無(wú)法改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本格局和中國(guó)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性發(fā)展。以2019年5月為例，當(dāng)時(shí)中美關(guān)系從談判到矛盾公開暴露，也對(duì)市場(chǎng)造成了一、兩個(gè)月的影響，但8月份之后，市場(chǎng)流動(dòng)性一經(jīng)改善，一披上市公司在中報(bào)批露了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，投資者的信心也再度被點(diǎn)燃。

這帶給我們很多啟示，在資本市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，壓力和沖突是無(wú)可避免也不必?fù)?dān)心的，但可以肯定的是，短期擾動(dòng)并不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行的長(zhǎng)期方向和趨勢(shì)。影響資本市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素是我們的制度建設(shè)是否向著有利于保護(hù)投資者、上市公司發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力提升的方向在進(jìn)行，而這恰是2019年以來(lái)中國(guó)整個(gè)監(jiān)管體系持續(xù)努力在做的事情。所以，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)充滿信心。

當(dāng)然，更重要的一點(diǎn)還在于，改革作為A股走勢(shì)內(nèi)在的決定性因素始終在穩(wěn)步推進(jìn)，它充分體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融供給側(cè)改革的相互配合中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入轉(zhuǎn)型期，需要健康的直接融資體系來(lái)降低企業(yè)杠桿、實(shí)現(xiàn)資源在代表未來(lái)轉(zhuǎn)型方向的成長(zhǎng)行業(yè)上的優(yōu)化配置，加快新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，許多問(wèn)題只有在健康上漲的股市中才能得到解決，這也是A股長(zhǎng)期走勢(shì)的決定性因素。

總體來(lái)看，由中國(guó)強(qiáng)勁的基本面所支撐的慢牛格局并未改變，近期多部委密集發(fā)聲，在全面闡述中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有韌性和彈性的同時(shí)，也透露諸多政策信號(hào)：下半年一系列涉及穩(wěn)投資、促消費(fèi)、保就業(yè)的政策將加快出臺(tái)，各項(xiàng)政策的配合都在推動(dòng)一個(gè)更健康的A股市場(chǎng)的發(fā)展。在過(guò)去一年多以及未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間里，市場(chǎng)的主要脈絡(luò)是十分清晰的，當(dāng)然在經(jīng)歷了一輪急劇上漲之后，市場(chǎng)情緒確也蘊(yùn)含著短期熾熱的風(fēng)險(xiǎn)，某些板塊和個(gè)股的投資隱含回報(bào)率有所下降。對(duì)于投資者而言，我們既要看到A股長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，也要理性對(duì)待市場(chǎng)短期過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，冷靜評(píng)估資本市場(chǎng)，樂(lè)觀看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，讓我們的投資沿著中國(guó)有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)方向布局。