媒體報(bào)道
泓德基金旗下基金經(jīng)理秦毅畢業(yè)于北京大學(xué)，物理學(xué)本碩博連讀——這樣的學(xué)歷，即便在人才濟(jì)濟(jì)的公募基金行業(yè)里也頗為出眾。他從電子行業(yè)研究員起步進(jìn)入投資行業(yè)，2015年加入泓德基金。在多年的行業(yè)研究過程中，他不斷加深在TMT、消費(fèi)等行業(yè)的研究并拓寬能力圈，為后來從事基金投資打下了深厚的功底。
尋找好行業(yè)中好公司
在今年股市整體估值提升的背景下，秦毅管理的多只偏股基金業(yè)績(jī)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，他掌舵的泓德泓華今年以來收益率為54%，泓德泓業(yè)漲幅也接近40%，兩只基金分別位居同類型基金排名前10%、前1/5，體現(xiàn)了不錯(cuò)的賺錢效應(yīng)。
談及自己的投資理念，他概括為“尋找好行業(yè)中的好公司”，就是運(yùn)用基本面研究分析框架，選擇好行業(yè)中的好公司，再通過估值分析，尋找到合適的投資時(shí)點(diǎn)。
在秦毅看來，上市公司可以粗略分為四大類：差公司、普通公司、優(yōu)秀公司和卓越公司。作為基金經(jīng)理，在投資上就是要尋找以較低或合理價(jià)格，有時(shí)以可接受的估值溢價(jià)買入卓越的公司，以低估、合理的估值買入優(yōu)秀公司，或以極低估值買入普通的公司。
他認(rèn)為，好公司不一定是好股票，“標(biāo)的對(duì)了但時(shí)機(jī)不對(duì)，投資也很難獲得預(yù)期的收益”，所以，最好的投資策略是以較低估值買入卓越的公司。
從基金持股結(jié)構(gòu)看，他比較偏好成長(zhǎng)和科技類公司。新能源車、光伏、風(fēng)電都是他非常看好的投資方向，而在投資邏輯上他也有著非常清晰的判斷。
保持逆向思維
秦毅認(rèn)為，目前股市仍處于歷史底部區(qū)域，A股中長(zhǎng)期走勢(shì)相對(duì)樂觀，新能源、TMT、消費(fèi)、醫(yī)藥等低估值卓越企業(yè)值得長(zhǎng)期看好。
他分析，從長(zhǎng)期來看，A股目前所處的市場(chǎng)點(diǎn)位無論從估值還是絕對(duì)值而言，都是未來很長(zhǎng)時(shí)間的底部區(qū)域，因此，對(duì)于未來的中長(zhǎng)期股市走勢(shì)比較樂觀，泓德泓華從年初至今也一直保持較高的倉位。
他說，過去一年市場(chǎng)整體收益不錯(cuò)，基金普遍都賺到了錢，大家也想兌現(xiàn)一些收益，賣掉誰留下誰是需要考慮的問題。很多人可能會(huì)選擇賣掉短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不好的，而留下短期業(yè)績(jī)超預(yù)期的。“這帶來的一個(gè)問題就是，后期是要用很高的估值去追大家都抱團(tuán)的公司，還是用合理估值去買長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景很好，但僅僅因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)?cè)蚬乐祷卣{(diào)的企業(yè)。我們的選擇必定是后者。這是投資的逆向思維，也是我們需要為一個(gè)更高的成長(zhǎng)、更合理的估值所付出的耐心與等待?！?/span>
秦毅認(rèn)為，明年宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然存在，企業(yè)的整體盈利增長(zhǎng)會(huì)受到影響。企業(yè)盈利增長(zhǎng)、無風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好等都可能成為明年影響市場(chǎng)波動(dòng)的核心因素。因此，他在投資中尋找的標(biāo)的，就是受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響小、依然可以保持快速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)型板塊，以及可以接受增速不高但持續(xù)性和穩(wěn)定性好的消費(fèi)型板塊。
在選擇行業(yè)和個(gè)股時(shí)，秦毅非?？粗仄髽I(yè)成長(zhǎng)的韌性。
秦毅說，過去近十年，很多行業(yè)得到了不錯(cuò)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，它們盈利提升、產(chǎn)能擴(kuò)張，很多年延續(xù)著這樣的發(fā)展路徑。但2018年內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化給它們?cè)斐闪司薮蟮膲毫?，它們還沒有適應(yīng)痛苦的調(diào)整，依然保持著投資的慣性，當(dāng)產(chǎn)能擴(kuò)大遭遇需求萎縮的時(shí)候，這些企業(yè)都遭遇了前所未有的重創(chuàng)。
“經(jīng)歷了這兩年的調(diào)整，當(dāng)我們重新審視這些企業(yè)的業(yè)績(jī)和財(cái)報(bào)的時(shí)候，卻有了非常欣喜和意外的發(fā)現(xiàn)，有些企業(yè)不但完成了觸底回穩(wěn)，甚至開始了觸底后的增長(zhǎng)，它們?cè)谝粋€(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海中脫穎而出，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力，面對(duì)困境調(diào)整的能力變得更強(qiáng)。”他說。
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