媒體報道
2018年對于投資和我們所面臨的內(nèi)外部環(huán)境而言，是格外復(fù)雜且變數(shù)較多的一個年份。然而，往往市場越是變化萬千，我們就越想要抓住一些萬變不離其宗的東西。所以這篇文章，我想來談一談“長線思維視角看2019年股市”。
應(yīng)該把持有人“長期利益”放在首位
著名的職業(yè)經(jīng)理人劉潤在一堂商業(yè)洞察力課程中說到，“不抽象，我們就無法深入思考；不還原，我們就看不到本來面目”。前半句，我們都能理解，但是后半句，很多人視而不見。放到投資里來，長線思維大概就是我們想要說的投資本來的面目。
我們都知道，《基金法》中極為重要的一條，也是整個基金行業(yè)最初的出發(fā)點，那就是要把持有人利益放在首位，而我還想補充一點就是，基金管理人應(yīng)該把持有人的長期利益放在首位。
為什么要強調(diào)“長期”？說明持有人還有短期利益。很多時候，這兩者還是沖突的，所以我們才更需要聚焦基金持有人的長期利益。家庭理財是一場持久戰(zhàn)，長期的保值增值是需要始終謹(jǐn)記且唯一可實現(xiàn)的目標(biāo)。
圍繞這一目標(biāo)，我們首先要做的是遠離風(fēng)險，不論投資于股票還是債券，要做到長期不踩雷。當(dāng)然，風(fēng)險和波動并不相同，風(fēng)險是不可修復(fù)的損失，而波動則是股票與生俱來的基因，在一定范圍內(nèi)特別是估值較低情況下的波動反而是我們獲得較好收益的前提，這一點從2015與2016年之后的股市變化中或可了解一二。
投資的本源是挖掘長期優(yōu)秀投資標(biāo)的
除了回歸投資的本源，還需要回到宏觀經(jīng)濟的本源。
因為是長線思維，才需要考慮更長的經(jīng)濟周期。做投資實際上是從不確定性中發(fā)掘大概率事件，從經(jīng)濟的大周期來看，雖然波動無可避免，但長期趨勢一定是向上的。所以，從經(jīng)濟長周期中尋找不會出錯的東西，正是我們實現(xiàn)目標(biāo)的必經(jīng)之路。
對于宏觀經(jīng)濟的長周期，我覺得有兩個方面是需要了解清楚的：
第一是未來三十年全球性人口老齡化不斷加深的過程。近三十年來，新生兒人數(shù)在逐年下降且人口結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)，這意味著未來30年勞動力補充速度在變慢，這不是中國特有的現(xiàn)象，歐洲也美國也經(jīng)歷了這個過程。只是相對它們來說，中國的這個過程來得更快。
第二是立體化技術(shù)革命的到來。2018年，一些大公司干著干著突然遇到危機了，多少被公認(rèn)有前途的行業(yè)，干著干著突然就遇到了拐點。另一些公司卻以碾壓性的優(yōu)勢爆發(fā)，它們沒有被這個時代的競爭和變化所淹沒，反而變得更強。
如果說過去三十年和未來三十年有什么不同？我想?yún)^(qū)別就在這里，未來三十年，會呈現(xiàn)立體化技術(shù)體系快速聯(lián)合爆發(fā)的態(tài)勢。這個技術(shù)，包含了科技技術(shù)、產(chǎn)品技術(shù)和管理技術(shù)，特別是管理技術(shù)，它是推動其它兩項技術(shù)革新的動力，也是最容易被忽略的因素。
在這樣的背景下，我們知道各類資產(chǎn)的相對價值也在發(fā)生著顯著的變化，比如以人口為基礎(chǔ)的房產(chǎn)，從全球范圍來看，都不再是一個長期的增值工具。
而股票，我們能夠放眼的也不再是整個市場，而只是其中一小部分能夠跟上技術(shù)體系變化、堅決實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的卓越企業(yè)。2018年下半年，在A股市場系統(tǒng)性沖擊下，這類股票被嚴(yán)重低估，而它們的平均業(yè)績增長均達到了20%甚至更高，在這樣的情況下，持有這類股票賺錢的概率大幅提升。具備優(yōu)秀的管理、科技和產(chǎn)品技術(shù)的企業(yè)，勢必恢復(fù)到長期結(jié)構(gòu)性牛市的軌道中去；而從投資的本源來說，我們需要挖掘的正是這樣一批優(yōu)秀的投資標(biāo)的。
【人物簡介】鄔傳雁：中國人民大學(xué)工商管理碩士，資管行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗18年?，F(xiàn)任泓德基金管理有限公司副總經(jīng)理。曾任幸福人壽保險股份有限公司總裁助理兼投資管理中心總經(jīng)理，陽光保險集團股份有限公司資產(chǎn)投資管理中心投資負(fù)責(zé)人，陽光財產(chǎn)保險股份有限公司資金運用部總經(jīng)理助理負(fù)責(zé)人，光大永明人壽保險公司投資部投資分析主管，光大證券股份有限公司研究所分析師，華泰財產(chǎn)保險公司投資管理中心基金部副經(jīng)理。
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